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“打鐵”還需自身硬
發(fā)布時間：2023/11/23 發(fā)布者：jy 點擊次數(shù)：28732
文章來源于《中國冶金報社》
鐵礦石價格上漲再度登上鋼鐵圈“熱搜榜”。近兩個月來，鐵礦石期貨主力合約價格偏強運行，沖至近兩年來的最高位。11月14日，普氏62%鐵礦石價格指數(shù)自3月份以來首次突破130美元/噸，相較5月底創(chuàng)下的今年低點97.35美元/噸，漲幅已逾1/3。當(dāng)日，國家發(fā)展改革委出手“打鐵”，大連商品交易所配合進行限倉提保（要求自2023年11月17日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合約上單日開倉量不得超過500手，在鐵礦石期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手；自2023年11月20日結(jié)算時起，鐵礦石期貨合約投機交易保證金水平由13%調(diào)整為15%）。
此前的11月7日，商務(wù)部發(fā)布通知稱，將2021年制定的《大宗農(nóng)產(chǎn)品進口報告統(tǒng)計調(diào)查制度》更名為《大宗產(chǎn)品進出口報告統(tǒng)計調(diào)查制度》，將實施進口許可證管理的原油、鐵礦石、銅精礦、鉀肥納入《實行進口報告的能源資源產(chǎn)品目錄》，這一舉措表明國家對鐵礦石進口管理的重視在加強。
鐵礦石價格大漲為何卷土重來？帶給我們哪些警示？
資本驅(qū)動特征明顯
鐵礦石價格亟待回歸合理區(qū)間
經(jīng)《中國冶金報》記者調(diào)研了解，此輪鐵礦石價格大漲主要基于幾方面原因，其中資本逐利的特征十分明顯。
其一，利用并放大了宏觀層面利好信號的影響。追溯這一輪鐵礦石價格上漲的源頭，基本始于10月24日萬億元國債增發(fā)及宏觀層面一系列利好政策的刺激。10月底，中央金融工作會議提出要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)；10月份起“一攬子化債方案”的具體措施逐步落地等，都釋放了宏觀層面的利好信號。而這卻成為鐵礦石價格乘勢上漲的借口。與此同時，高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）11月7日在一份報告中稱，全球鐵礦石市場出現(xiàn)短缺，價格將進一步上漲。雖然高盛集團的看漲預(yù)測屢番被市場抨擊失準(zhǔn)，但依然成為多頭資金追漲的有效借力。有市場機構(gòu)統(tǒng)計，受系列因素影響，鐵礦石沉淀資金持續(xù)增加，資本推波助瀾的作用凸顯。
其二，借勢上漲，漲幅卻遠大于鋼價漲幅。第四季度本是傳統(tǒng)需求淡季，但宏觀層面利好迅速點燃市場情緒。自10月末以來，鋼材價格連續(xù)小幅上漲，原料端也乘勢推動上漲。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，11月13日—11月17日當(dāng)周，中國鋼材價格指數(shù)（CSPI）達到111.58點，較萬億元國債消息發(fā)布當(dāng)周增加4.08點，漲幅為3.7%。其間，鐵礦石期貨主力合約價格從835元/噸最高上漲至995元/噸，漲幅高達19.2%；普氏62%鐵礦石價格指數(shù)從115.55美元/噸上漲至132.40美元/噸（11月16日），漲幅達14.6%，遠大于鋼價漲幅。中國五礦一位從事鐵礦石研究的專家表示，根據(jù)他們多年來的跟蹤及模型測算，鐵礦石價格經(jīng)過前幾輪的上漲，早已與鋼材價格形成了漲跌“邏輯”綁定：鐵礦石價格上漲時，遵循1∶1.6（1噸粗鋼需要1.6噸鐵礦石）的上漲比率，而在進入下跌通道時，卻按照鐵礦石占據(jù)鋼價成本46%的“邏輯”下跌，所以鐵礦石價格往往“快漲慢跌”。此次這一“邏輯”重演，鋼鐵行業(yè)利潤再次被鯨吞。
其三，鉆了粗鋼產(chǎn)量“平控”不及預(yù)期的空子。今年初以來，鋼鐵產(chǎn)量始終處于相對高位，“平控”政策不及預(yù)期讓資本有了見縫插針的理由，罕見地在年末淡季引發(fā)一場“打鐵”之戰(zhàn)。然而，第四季度，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)強度已經(jīng)有所減弱。從需求角度看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年10月份，我國生鐵日產(chǎn)223.19萬噸，環(huán)比下降6.4%。另據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)統(tǒng)計，10月中旬—11月10日，全國247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量從245.95萬噸震蕩下跌至238.72萬噸；全國45個港口進口鐵礦石總庫存從10845.6萬噸上漲至11308.55萬噸，已連續(xù)4期累庫，僅在上周庫存出現(xiàn)小幅下降。
從供給角度看，今年初以來，四大礦山年度發(fā)運目標(biāo)保持不變，第四季度存在年底沖量預(yù)期，加之我國原礦、鐵精粉產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，鐵礦石供應(yīng)充足。數(shù)據(jù)顯示，今年前三個季度，全國生產(chǎn)鐵礦石原礦74276.6萬噸，同比增長6.1%；累計生產(chǎn)鐵精粉21547.5萬噸，同比增長1.3%。這意味著在我國鋼鐵產(chǎn)量下降期間，鐵礦石價格卻逆勢上漲，顯然違背了供需的基本規(guī)律。
其四，港口庫存穩(wěn)定調(diào)節(jié)作用未顯。中國礦產(chǎn)總經(jīng)理郭斌在第六屆進博會上指出，一定量的港口庫存可對市場價格起到調(diào)節(jié)作用。中國港口的鐵礦石庫存常年保持在1億噸以上，但在市場價格波動中并未有效發(fā)揮庫存的穩(wěn)定調(diào)節(jié)作用。這一問題在此輪上漲中得到印證。業(yè)內(nèi)專家表示，進口鐵礦石港口庫存雖達到1.1億噸以上，但其中能夠影響市場價格的主流品種有限，且占大比例的長協(xié)礦由于定向交易起不到調(diào)節(jié)價格的作用。另外還有一些歷史存貨或融資貨無法銷售，導(dǎo)致流動性受限。有專家建議，由于很多國際礦業(yè)巨頭通過與國內(nèi)港口合作，在港口開展混礦業(yè)務(wù)，港口庫存的構(gòu)成已經(jīng)發(fā)生變化。若加強對港口經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一管理，或能夠減小礦業(yè)巨頭對鐵礦石價格的影響。
此輪鐵礦石價格上漲，也在一定程度上帶動了焦煤、焦炭、廢鋼等原燃料價格上漲，進一步加劇了產(chǎn)業(yè)鏈利潤的不均衡，讓經(jīng)營效益本就不佳的鋼鐵行業(yè)雪上加霜。不過，展望后市，此輪鐵礦石價格不存在持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。
一方面，按照今年實現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量“平控”目標(biāo)來考慮，按全年粗鋼產(chǎn)量10.18億噸、前三個季度7.95億噸計算，第四季度粗鋼日產(chǎn)量不宜超過242.4萬噸，而10月份粗鋼日產(chǎn)量為255.13萬噸，后續(xù)粗鋼產(chǎn)量將在政策壓力下回落，對鐵礦石的需求減弱是必然趨勢。當(dāng)前，公開的鋼廠檢修數(shù)據(jù)也證實了減產(chǎn)的動向。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月10日，首鋼京唐、包鋼、柳鋼、安鋼等19家鋼廠發(fā)布檢修計劃。經(jīng)《中國冶金報》記者粗略估算，影響鐵水產(chǎn)量在200萬噸以上，并且隨著年底例行檢修的增多，對鐵礦石的需求有望進一步下降。
另一方面，北方地區(qū)進入取暖季，環(huán)保限產(chǎn)也將影響鋼鐵產(chǎn)量。據(jù)預(yù)測，11月19日—11月23日，京津冀及周邊地區(qū)將出現(xiàn)一次區(qū)域性重污染天氣過程。河北唐山、保定、邯鄲、衡水、邢臺、石家莊等多地環(huán)境部門發(fā)布通知，于11月19日啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，除績效評價為A級的企業(yè)、納入生態(tài)環(huán)境監(jiān)管“白名單”的企業(yè)不限產(chǎn)、可以自主減排外，其余鋼廠均將不同程度受到影響。
從長遠來看，鐵礦石供應(yīng)寬松預(yù)期強烈，鐵礦石價格不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。
扭轉(zhuǎn)被動局面須多管齊下
當(dāng)務(wù)之急要強化自律減產(chǎn)
其實，有關(guān)鐵礦石價格“脫離基本面”“存在明顯炒作成分”“亟待回歸合理區(qū)間”等的呼吁，在每一輪鐵礦石價格大幅波動過程中都能聽到，其背后的資本推手也每每難以遁形，但“瘋狂的石頭”仍然會尋機登場，打鋼鐵行業(yè)一個措手不及。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，面對鐵礦石這個國際化程度高、金融屬性越來越強的原料品種，我們確實有很多無奈：定價在外、資源在外、交易平臺在外、美元對沖平臺在外等，因此，被動承受的心理有之，完全依賴行政監(jiān)管的心理有之，質(zhì)疑鐵礦石期貨存在意義的聲音有之，想趁機“撈一票”的也有之……
那么，我們就真的計無所出了嗎？習(xí)近平總書記明確提出在關(guān)系安全發(fā)展的領(lǐng)域加快補齊短板，提升戰(zhàn)略性資源供應(yīng)保障能力。從鋼協(xié)穩(wěn)步推進“基石計劃”、進一步修訂再生鋼鐵原料標(biāo)準(zhǔn)、研究進口再生鋼鐵原料的增值稅優(yōu)惠政策，到鋼鐵企業(yè)抱團出海“進軍”西芒杜鐵礦，以及加速建設(shè)西鞍山鐵礦、本溪思山嶺鐵礦、馬城鐵礦、陳臺溝鐵礦等國內(nèi)項目，都告訴我們，作為全球最大的鐵礦石消費者，中國鋼鐵行業(yè)扭轉(zhuǎn)被動局面的辦法不是沒有，而是要把各項戰(zhàn)略部署、工作計劃落實到位。一句話，“打鐵”還需自身硬。
一是標(biāo)本兼治，要同步推動自律減產(chǎn)與“基石計劃”落地見效。此輪經(jīng)過監(jiān)管部門堅決出手“打鐵”，鐵礦石價格漲勢已有適度降溫。然而，真正支撐行業(yè)健康發(fā)展的是合理的供需關(guān)系，行政監(jiān)管并非根本之策、長久之計，階段性反彈的概率較大。為此，要真正為鐵礦石價格降溫，鋼鐵行業(yè)要從供需基本面入手，推動自律減產(chǎn)與“基石計劃”扎實落地。一方面，當(dāng)務(wù)之急要堅持“三定三不要”（以銷定產(chǎn)，不要把產(chǎn)品變成庫存；以效定產(chǎn)，不要產(chǎn)生經(jīng)營性虧損；以現(xiàn)定銷，不要把現(xiàn)金變成應(yīng)收賬款）經(jīng)營原則，將自律減產(chǎn)落到實處，追求有訂單的生產(chǎn)、有邊際的產(chǎn)量、有利潤的收入、有現(xiàn)金的利潤，從而壓降不合理的鐵礦石需求；另一方面，通過“基石計劃”拓展鐵素資源來源，提高資源保障度，提高鐵礦石定價話語權(quán)，壓縮資本炒作的空間。
二是深刻認識資本性質(zhì)及規(guī)律，前瞻科學(xué)地化解潛在風(fēng)險。10月底召開的中央金融工作會議提出，要著力提升金融服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展的質(zhì)量水平，堅持把金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為根本宗旨，堅持把防控風(fēng)險作為金融工作的永恒主題。我國金融市場起步晚，發(fā)育不完善。這一不成熟的特性在鐵礦石期貨市場上表現(xiàn)得尤為明顯，金融資本對鐵礦石價格的影響越來越深，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)總是疲于應(yīng)對價格的輪番上漲。這就要求我們著力補短板，加強學(xué)習(xí)、研究，增強與資本打交道的本領(lǐng)，深刻把握資本逐利的本性及行為規(guī)律，強化源頭管控，增強信息辨別能力、風(fēng)險防范及化解能力、資本運作能力等，并加強專業(yè)人才培養(yǎng)，在推動完善金融市場建設(shè)的過程中，化被動為主動，超前化解潛在風(fēng)險，護航產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
三是著眼長遠、夯實基礎(chǔ)，加速構(gòu)建互利共贏的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。今年前9個月，鋼協(xié)會員企業(yè)利潤下降34.1%，利潤率只有1.33%，企業(yè)虧損面達到近40%。10月底以來，原料價格上漲還將進一步加速產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游集中，影響鋼鐵行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，不符合上下游企業(yè)的共同利益。因此，推動產(chǎn)業(yè)鏈利潤合理分配刻不容緩。我們要著眼長遠，處理好個體利益與整體利益、眼前利益和長遠利益的關(guān)系，堅持開放合作、互利共贏，攜手打造產(chǎn)業(yè)鏈良好生態(tài)，推動產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配趨于公平合理。
路雖遠，行則將至。共建鐵礦石安全屏障，需要政府、行業(yè)、企業(yè)的多方努力、多措并舉，礦山、鋼鐵等上下游企業(yè)須強化對話、增強共識、攜手前行，共同打造一個更加公平、更加兼顧多方利益、能實現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈可持續(xù)發(fā)展的好機制，推動鐵礦業(yè)、鋼鐵業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)共同繁榮發(fā)展。